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http://stock.treksapavietnam.com 2018年10月22日 09:29:22 中国证券报

  19日A股一扫前期低迷情绪,两市各主要澳门真人博彩娱乐官网均以长阳报收,其中,上证澳门真人博彩娱乐官网上涨2.58%,报收2550.47点,创业板澳门真人博彩娱乐官网上涨3.72%,报收1249.89点。

  分析指出,19日高层密集发声回应市场关切,传递积极澳门网上博彩娱乐官网信号,极大改观短期过于悲观投资情绪,稳定A股中长期预期。而历史经验也表明,当前A股正处于自5178点以来大级别调整的尾声,长线投资安全边际逐步显现。

  澳门网上博彩娱乐官网底再度夯实

  国庆节后以来,A股非理性杀跌状态持续反复,接连跌破2600点、2500点等整数关口,场内一致性悲观预期再起,19日管理层传递的澳门网上博彩娱乐官网暖风全面驱散笼罩A股的疑虑与负面预期。

  机构人士表示,本次市场相关制度及澳门网上博彩娱乐官网的密集出台,不仅再度夯实澳门网上博彩娱乐官网底,也为A股的长期健康发展创造良好条件。

  民生证券策略报告指出,19日高层接连发声力挺A股,拨云见雾释放三大利好信号,对于提振市场信心具有重要作用。

  “第一,明确股市稳定是金融维稳的重要内容,A股澳门网上博彩娱乐官网底清晰;第二,通过‘有针对性地推出新的改革措施’,加大制度创新和改革澳门网上博彩娱乐官网供给来获得市场的‘正反馈效果’,五个方面的制度供给,短中长期结合,其中并购重组澳门网上博彩娱乐官网、保险资金入市、民营企业债券融资(股权融资)支持计划等将对我国资本市场产生重大影响;第三,强调民营经济‘高质量发展’,明确提出在降税减费、融资难、环保治理、创新能力等方面出台支持中小微企业的澳门网上博彩娱乐官网措施。既从政治高度回答了当前民营企业家的担忧,也从澳门网上博彩娱乐官网层面回答了下一步扶持中小企业发展路径。”该策略研报表示。

  事实上,7月底以来,澳门网上博彩娱乐官网面对冲力度不断加大,进入10月份则更加密集。

  首先是,宏观流动性的支持。包括央行降准和资本市场对外开放两个方面。其次是,解决流动性问题。一方面解决股权质押风险,以深圳市为代表的国资基金接盘民企质押股权,为证券市场提供流动性。另一方面再融资新规缓解财务压力。最后是减税降费等澳门网上博彩娱乐官网。

  “每一次市场走出底部都伴随着澳门网上博彩娱乐官网底的提前出现。”中银国际陈乐天策略团队表示,市场低迷时,投资者对经济核心变量的预期可能远低于经济客观运行的状况,一旦这种悲观预期形成,投资者就会对显而易见的亮点视而不见。而经济数据又是滞后的,这就导致悲观预期的持续。这时候,澳门网上博彩娱乐官网的边际变化则是投资者对于经济预期最好的纠偏器。

  大级别调整进入尾声

  历史经验表明,澳门真人博彩娱乐官网从牛市高点下来,一个较大级别的调整可以分为四个阶段。“第一阶段是澳门真人博彩娱乐官网见顶后的短期大幅下跌阶段;第二阶段是修复反弹阶段;第三阶段是澳门真人博彩娱乐官网进入震荡盘整,个股开始出现大的分化结构,白马股和超级成长股成为最大的赢家;第四阶段,即大级别调整的最后时期。”一市场人士表示,当前A股正处于自5178点调整以来的第四阶段的末期。

  该人士同时表示,在第四阶段,如果出现强力的对冲澳门网上博彩娱乐官网,则有望缩短该阶段调整时间。

  2000年以来,A股出现过三个重要的历史低点。分别是2005年6月6日的998.23点、2008年10月28日的1664.93点和2013年6月25日的1849.65点。

  安信证券分析师陈果表示,三次大底都存在一些共同特征:估值中位数处于低位;股票吸引力超过或接近债券;成交量下滑;个股市值萎缩;低价股数量上升;大规模个股破净;强势股补跌等等。

  而上述这些特征已与当前A股市场高度吻合。

  此外,可以借鉴的还有股市周期理论,该理论将股市运行分为四阶段:绝望-希望-增长-乐观。从A股历史上的几次绝望周期持续的时间来看,普遍在8-13个月左右。2月至今,A股已经历9个月的绝望周期。A股目前已处于绝望周期的尾声,正在向希望周期过渡的阶段。

  不仅只有历史经验,数据同样支撑A股已处于大级别调整尾声。今年4月以来,中证500澳门真人博彩娱乐官网连续7个月出现下跌,自去年10月起仅有1个月上涨,调整的持续性在历史上从未出现。从空间上说,深证成指已经接近2014年的底部区域,即接近仅10年来的低位。10月以来,中证500澳门真人博彩娱乐官网下跌约14%,部分基本面较好的股票也出现较大跌幅。中证100、中证200与中证500澳门真人博彩娱乐官网目前的市盈率较2007年以来的最低值高不超过10%。分析人士表示,与历史极值相比,中小市值股票再度回调空间已非常有限。小票企稳是市场摆脱底部的重要基础。

  短期关注成长股

  短期来看,A股经历这两周快速杀跌后已具备超跌反弹动能,而在19日可以看到,创业板澳门真人博彩娱乐官网不仅涨幅超过主板澳门真人博彩娱乐官网,而且先行企稳反弹,短期内哪些品种将成为反弹先锋?中长期又该如何配置?

  安信证券表示,2008年以来市场共出现过9次反弹。整体来看,反弹维持的时间平均在39个交易日左右,上证综指平均反弹幅度为15.7%。结构上看,中小创在反弹中相对占优。成长风格在历次反弹期间均跑赢澳门真人博彩娱乐官网,且涨幅靠前。从风格板块来看,成长风格历次反弹幅度在9次超跌反弹区间中排在靠前位置,区间涨幅9次均领先大盘,相对大盘涨幅平均值为12.67%,而周期和消费风格澳门真人博彩娱乐官网历次反弹表现亦优于澳门真人博彩娱乐官网,平均相对收益分别为8.36%和6.18%。

  从市值角度看,中小市值个股在反弹中更占优。以申万大盘澳门真人博彩娱乐官网、中盘澳门真人博彩娱乐官网、小盘澳门真人博彩娱乐官网代表不同市值水平的上市公司,在9轮市场反弹中,中小盘澳门真人博彩娱乐官网表现明显优于大盘澳门真人博彩娱乐官网。其中小盘澳门真人博彩娱乐官网在7轮反弹中涨幅最高,而中盘澳门真人博彩娱乐官网在2012年12月和2013年6月的两轮反弹中表现最优,大盘澳门真人博彩娱乐官网表现相对逊色。

  而从中长视角看,中信建投(601066)策略分析师张玉龙表示,在经济转型或者短周期下行的过程中,大盘股相对于小盘股会占优,这种占优表现在资产规模大带来的抵押能力强,信贷可获得性更高;其次,大盘股现金流比小票股稳定。估值处于合理期间主要是价值股。以银行、保险为代表的大盘股调整是非常到位的,特别是银行股的资产实际上分布在实体经济的所有行业,是风险分散最充分的。其次是消费品,现金流也是充分稳定,杠杆水平都比较低,估值也合理。而且从历史上来看,经过转型期之后,价值类的股票是最容易成为长期牛股,甚至产生驱动牛市的白马行情

  总的来说,民生证券认为,当前阶段建议选择安全边际高的股票。部分基本面确定,市场长期竞争优势显著,具有较大成长空间的消费、科技行业领先企业,若估值达到历史底部,则有配置价值。部分业绩长期持续增长,但近期下跌幅度较大,市场过度反应基本面利空的股票,可以作为超跌反弹中的弹性品种。


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